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　　■ 贺宛男

　　本周A股主要指数天然收出了小阳线，但4000点依然未能打破；尽管如斯，全阛阓仍有3000多只个股高潮，2000多只个股下落，涨跌比约为6：4。

　　本周A股有一个很彰着的特征，即石油、电力、电气配置、化工等传统行业涨幅率先，半导体、IT配置等新兴行业反而领跌。其中，石油行业涨5.09%，电气配置涨5.05%，化工行业涨3.48%，电力行业涨2.3%；而半导体仅涨0.17%，IT配置跌0.45%。

　　望望个股，中国石油（601857）A股和H股双双大涨，且仍是连涨一个多月，均创出年内新高，总市值打破1.7万亿元大关。而“易中天”、工业富联（601138）、胜宏科技（300476）等科技明星则纷繁下落。

　　阛阓每每把之称为格调理疗。其实，一场传统行业与新兴需求的碰撞，正在A股阛阓中献艺。

　　让咱们重心分析一下电力和电气配置行业。11月5日，电力板块超20只个股涨停。望望财报，八大电力龙头公司（华能外洋（600011）、宝丰动力（600989）、华电新能（600930）、华能水电（600025）、国电电力（600795）、大唐发电（601991）、国投电力（600886）、华电外洋（600027））本年前三季营收仅增长0.42%，盈利增长18.57%。其中，华能外洋增长43%，宝丰动力增长97%，大唐发电增长52%。

　　再望望电气配置行业，其行业指数更是从6月初的1400点涨至现在2243点，5个月涨幅高达60%！

　　其中一个很迫切的原因是：AI的快速发展正在成为电力需乞降电气配置的新增长极，数据中心的算力运作需要大王人且融会捏续的电力供应。有一个很泛泛的说法是，1吉瓦（GW）的AI算力阵势用电量至极于260万个家庭。而算力能耗年均增长率提高15%，远高于同时全社会用电量4%至6%的平均增速。

　　除了AI算力需求，还包括工业范围“机器换东说念主”；住户破钞升级，新动力汽车、智能家居普及等。背后的赈济均是电力和电气配置。

　　国度动力局数据暴露，2025年1至9月，天下累计完成电力来回量49239亿千瓦时，同比增长7.2%；此外，电网投资限度捏续加大，本年1至9月，国度电网完成固定钞票投资超4200亿元，同比增长8.1%。

　　这意味着，电力需求的爆发是多元化可捏续的，且具有人人共振的特征。而中国电力配置产业链凭借其完善的供应链和资本上风，在外洋上具有彰着的竞争上风。

　　一个比较典型的例子是光伏。本周光伏板块指数高潮3.5%，龙头股天华新能（300390）高潮30.64%。由于光伏行业产能多余，该公司年盈利最高曾达 65.85 亿元（2022年），到本年上半年大跌至负1.56亿元。尽管本年前三季净利润仅为3287万元，比较上年同时的9.23亿元下滑96%，但第三季度单季净利润已达1.89亿元。加之宁德期间（300750）计策入股，后者受让12.95%股权，以第二大鞭策身份成为计策投资者，于是股价出现大涨。

　　相似，隆基绿能（601012）、晶澳科技（002459）、通威股份（600438）等光伏龙头均出现减亏迹象。通威股份尽管前三季度仍蚀本52.7亿元，但其上半年蚀本49.5亿元，意味着第三季度单季仅蚀本3亿元。系数板块回转迹象已很彰着，除了“反内卷”促使光伏产业链迎来加价潮外，光伏还能为AI提供绿色动力基础，缓解其高能耗问题，支捏数据中心可捏续发展。

　　四肢传统产业，石油、电力、电气配置、化工等板块有两个迫切特征：一是周期性特征彰着，二是估值相对较低。如石油行业平均市盈率12.8倍，龙头股中石油10.5倍，中海油9.9倍；电力行业平均市盈率19倍，盈利增长43%的华能外洋6.5倍，盈利增长52%的大唐发电7.9倍；化工行业平均市盈率不低，但其龙头股万华化学（600309）16.73倍，盈利增长97%的宝丰动力11.9倍，盈利增长158%的巨化股份（600160）21.8倍。相似，尽管股价涨了不少，电气配置行业的龙头股宁德期间27.6倍，阳光电源（300274）26.3倍。

　　离年底还有不到两个月的技艺世界杯体育，大盘打破4000点是旦夕的事。这个技艺需要千里下心来，负责琢磨AI期间到来之际的投资策略。